農行千億定增破A股記錄 第一大股東匯金「認領」400億

作者:Christine 發表日期:2018-07-22 01:19:17

在日趨嚴格的監管要求下,農業銀行(601288.SH)擬通過定增1000億元強力「補血」,一舉創下A股最大定增記錄。

3月12日,農業銀行發佈公告稱,擬非公開發行A股股票募集資金不超過人民幣1000億元(含)。扣除相關發行費用後將全部用於補充本行的核心一級資本。募集資金規模以經相關監管機構最終核准的發行方案為準。

本次非公開發行的發行對象共七名,分別為匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險,擬認購金額為分別約:400.27億、392.13億、100億、50億、30億、20億和7.6億元。所有發行對象均以現金方式認購本次非公開發行的A股股票。

發行價格為定價基準日前20個交易日(不含定價基準日,下同)農行A股股票交易均價的90%(按「進一法」保留兩位小數)與發行前農行最近一期末經審計的歸屬於母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。

限售期方面,主要股東匯金公司、財政部本次認購股份限售期為自取得股權之日起五年。中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險認購股權限售期為自本次發行結束之日起36個月。

華泰證券公開的農業銀行定增交流會紀要顯示,農業銀行之所以選擇僅通過定增方式在A股募資,而不考慮配股、可轉債等方式,一是配股因為一二級價差問題容易影響資本市場,可轉債需要發行後滿6個月才能轉股,轉股比例不確定性較大。且按過往他行經驗,轉股期後多年轉股比例在5%以內。時效性差、可能性也較差。而定增股東是在場外找資金,對二級市場沒有任何影響。

根據財報數據,截至2017年9月30日,農業銀行集團口徑資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為13.40%、11.23%和10.58%。 各項指標均符合監管要求。之所以仍需要通過大規模定增進行資本補充,農業銀行給出的原因是,持續滿足日趨嚴格的資本監管要求,支撐本行業務轉型和發展。

在近年不良高企,銀行盈利能力下滑,金融監管強化等多重背景下,資本補充壓力逐漸加大是銀行業普遍面臨的問題。2017年以來,上市銀行通過優先股、定增、二級資本債等工具掀起了一波又一波「補血」潮。作為不良率多年居於五大行之首的農業銀行,其資本補充壓力也不容小覷。當日公佈的業績快報顯示,截至2017年末,農業銀行不良貸款率1.81%,同比減少0.56個百分點,但仍高於行業不良貸款率1.74%的平均水平;撥備覆蓋率208.37%,較去年末大幅增加34.97個百分點。

興業銀行首席經濟學家魯政委此前表示,由於資本監管新規大限將至。加之,穿透式監管和宏觀審慎評估體系(MPA)下,資本約束壓力進一步增強。銀行資本約束壓力在2018年或將進一步凸顯。根據銀監會安排,到2018年底,按照《巴塞爾協議III》,系統性重要銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率要分別達到8.5%、9.5%和11.5%,非系統性重要銀行要分別達到7.5%、8.5%和10.5%。

往前看,農業銀行補充資本還有業務擴張的考慮。「近年來,面對複雜的經營形勢和激烈的市場競爭,本行主動適應經濟,『新常態』,不斷加大服務,『三農』和實體經濟的力度,加快轉型和創新步伐,業務規模穩健增長。截至2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末,本行資產總額較上年末增速分別為9.70%、11.38%、10.00%和6.91%。未來幾年,本行業務轉型和發展都需要有充足的資本作為支撐。」

此外,對於當前市場關心的,非標回表等操作對銀行業整體再融資構成的壓力。農業銀行表示,由於自身非標非常少,和其他銀行相比,比例也低,因此非標回表影響並不是很大。

申萬宏源證券則認為,農行IPO時間較晚,2011年工、中、建行配股農行並未參與,與另外三大行一直存在資本缺口,因此本次定增主要還是解決歷史遺留問題,已醞釀多年,不意味着別的大行也需要再融資。

在此之前,農業銀行主要通過利潤留存、發行資本性債券和優先股等方式補充資本。其中,2017年以來頻繁進行的債券融資占該行再融資比重達64.42%,優先股佔比19.16%,分別用於補充二級資本和一級資本充足率。農業銀行表示,為進一步優化資本結構,保持較高的資本質量和充足的資本水平,需要藉助資本市場補充核心一級資本。

除商業銀行自身資本補充行為外,監管部門近期出台的一些文件也對銀行資本補充形成鼓勵。

3月12日當晚,銀監會等五部門就聯合發佈《關於進一步支持商業銀行資本工具創新的意見》,進一步支持商業銀行拓展資本補充渠道;3月6日,銀監會下發《關於調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》,將撥備覆蓋率監管要求由150%下調為120%-150%,貸款撥備率監管要求由2.5%下調為1.5%-2.5%;2月27日,央行發佈2018年3號公告,鼓勵銀行發行具有創新損失吸收機制或觸發事件的新型資本補充債券。

中金公司表示,新撥備政策下,新增超額撥備相當於可隨時釋放核心一級資本1431億,對應提升核心一級資本充足率~20bps。包括央行3號公告,以上政策都利好銀行補充核心一級及二級資本。農行表示,按照新撥備政策,該行撥備覆蓋率和撥貸比可以達到最低監管要求(120%,1.5%),下調監管指標後,撥備壓力小,有利於加大處置不良貸款。


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